高杠杆融资

最新资讯

avatar
马渔

央行杨伟中:一些民企债务违约因盲目扩张 加杠杆融资

来源:中国证券报

中国人民银行营业管理部党委书记、主任杨伟中9日在北京地区民营企业融资座谈会上表示,今年以来,受多种内外部因素影响,民营企业经营出现了一些困难,风险暴露增多,导致金融机构和金融市场对民营企业的风险偏好下降,民企融资难度上升。虽然北京地区民营企业融资总体情况好于全国,但存在的突出问题和区域性特点要高度关注。

对于如何做好下一步民营企业金融服务工作,杨伟中表示,一是增强金融机构服务民营企业的能力。用好300亿元的常备借贷便利额度,为辖区符合条件的金融机构发放民营和小微企业贷款提供流动性支持。使用专项再贴现额度,每年累计办理民营和小微企业票据再贴现不少于120亿元。增强金融机构信贷投放能力,支持暂时遇到流动性困难,但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业改善融资状况。

二是积极贯彻落实“民营企业债券融资支持工具”相关政策。协调交易商协会、中债信用增进、主承销商,促成首批“民营企业债券融资支持工具”尽快发行落地。同步梳理第二批符合条件的企业名单,做好后续项目储备。

三是积极参与民营企业股权融资支持工具相关工作。人行营业管理部将按照总行统一部署,推动民营企业股权融资支持工具在京落地。

同时,做好民营企业金融服务工作,也需要各家金融机构和企业家多方携手、共同发力。对此,杨伟中对金融机构提出三点要求。一是加大民营企业信贷投放力度。金融机构要加大对符合条件的民营企业信贷支持力度,对基本面向好、产品有市场、暂时资金链紧张的企业不压贷、不抽贷、不断贷。人行营业管理部将健全小微和民营企业信贷工作“季度通报、半年预评估、年度评估”制度,联合相关部门对工作成效突出的银行进行通报表扬,对工作不力的银行采取约谈、通报等措施。

二是积极参与民企债券融资支持工具。人民银行推出民企债券融资支持工具,通过支持企业发债融资改善市场预期,带动信贷市场和股票市场恢复民营企业融资功能。希望各金融机构积极参与民企债券融资支持工具当中,创新风险缓释工具创设方式,积极支持有前景、有市场、技术有竞争力的民营企业发债融资。民企股权融资支持工具政策出台后,也请各金融机构积极参与。

三是狠抓政策落实。做好民营和小微企业金融服务工作,关键靠各家金融机构狠抓落实。各部委及北京市均出台了多项扶持政策,希望各家金融机构深刻领会政策意图,充分用好各项政策。各家金融机构还要努力健全内部差异化考核和激励机制,深化落实民营和小微企业授信尽职免责办法,并从资源配置、费用保障、考核倾斜等方面调动相关部门和基层从业人员的积极性。

此外,杨伟中称,“改善民营企业融资环境,也需要民营企业家们积极配合。一些民营企业出现债务违约,部分是由于其偏离主业,盲目搞激进扩张,杠杆融资比例很高,市场稍有风吹草动便导致资金链断裂。希望企业家能依法合规稳健经营,聚焦实业、做精主业,努力增强企业核心竞争力。”

avatar
友欢

三个月融资200亿,雅居乐为规模加杠杆

眼看着同行在海外大肆融资圈钱,试图于今年跨越千亿门槛的雅居乐控股有限公司(03383.HK)明显有点不甘示弱。

5月21日,该集团发布公告称,与多家银行签订一项等值超过100亿港元的银团贷款协议(附带额外25亿港元增额权),贷款资金主要用于日常营运资金、为部分短期债务再融资及延长债务年期等。此次贷款包括港元定期贷款及美元定期贷款,年期为四年,年息率为香港银行同业拆借利率或伦敦银行同业拆借利率的基础上加395个点。

如果算上该集团在过去三个月内的额外几笔融资,雅居乐先后获得约200亿的新增借款,相当于其2017年末616.75亿借款总额的约三分之一。该集团表示,该等融资主要为偿付旧债做提前应对。数据显示,今年雅居乐到期债务合计达270亿,占总债务的45%,偿债压力可谓不小,此外,若不考虑应付职工薪酬以及相应税款,公司一年期借款及应付款项总额超过500亿。

2018年于雅居乐而言显得颇为特别,该集团提出今年达成1100亿销售目标进而跻身千亿俱乐部,更为重要的是,其多元化战略已步入落地的第二个年头,环保、教育等新拓展业务的推进已然进入关键阶段。

然而,外部环境并没有十分乐观。一是全国楼市销售规模在严厉的宏观调控下出现调整的苗头,二是该集团重仓押宝的海南岛市场前景因全岛限购而变得扑朔迷离。

在内部,该集团于2017年开启的新一轮房地产业务扩张型战略,以及集团多元化战略正是棋至中盘,其房地产合同销售的千亿目标提前至2018年,使得土地扩张步伐仍在加速,全年购地金额在去年346亿的基础上再翻倍。

在房地产行业里,只要土地储备的规模在不断扩张,公司对于融资的依赖便不会停息,财务杠杆也将随之提升。从雅居乐今年前几个月的大手笔的融资举动来看,这家公司在300亿~500亿的规模上盘桓整整7年之后,野心正在熊熊燃烧。

提前冲千亿

如果说雅居乐正在经历一场蝶变,那么它的起点可追溯至2015年。彼时,国内房地产行情惨淡,多数公司经历了连续几年的停滞性发展,部分港资悄然撤离,仅有融创、恒大等少数几家企业在逆势布局。

当时的雅居乐连续3年利润下滑,销售规模止步不前,集团内部的KPI指标无法完成,导致连续两年的股权激励计划无法实施。正是这一年,雅居乐董事局主席陈卓林开启了其“破釜沉舟”的一次“革命”,裁员、促销、回款。

一切动作俨然一次财务洗澡,使得2015年雅居乐各项财务指标录得历史低点,其当期毛利率和净利率分别跌至25.1%和5.4%,仅为13.9亿的净利润不仅录得67.57%的大幅度下滑,更创下公司自2008年以来的历史最低谷……

作为强周期型行业,国内房地产市场在2016年的缓慢回暖,给雅居乐的“新生”提供了良好的温床。数据显示,2016年,该集团合同销售录得528.2亿,头一次突破500亿大关;利润率和净利润均走出低谷。到2017年,雅居乐俨然重新找到状态。

数据显示,雅居乐2017年实现预售金额为人民币897.10亿元,较上年增长52.4%;预售建筑面积为736万平方米,较上年增长26.6%;预售均价为每平方米人民币12193元,较上年增长20.4%。

经营业绩方面,其营业额及毛利分别为516.07亿元及206.87亿元,较上年分别增加10.6%及67.3%;净利润67.80亿元,较上年增加122.3%。股东应占利润为60.25亿元,较上年增加163.8%;整体毛利率及净利润率分别为40.1%及13.1%,较去年分别上升13.6个百分点及6.6个百分点。

此刻的雅居乐掌门人陈卓林踌躇满志,为集团制定了三年即2019年突破1000亿的目标,然而,该目标的实现时间在2018年初便被推翻。该公司在3月底的业绩发布会上宣布,今年销售目标1100亿。

海南或承压

在2016年以前的若干年里,雅居乐的投资策略始终与行业大多数公司有所不同,因该公司开发的海南清水湾项目创造了中国第一盘的创富神话,使其在相当长一段时间内希冀在国内合适的地方开发出第二个甚至第三个清水湾。然而清水湾模式并未复制成功,并在一定程度上拖累了该公司在全国范围的均衡布局。

截至2017年末,该集团在53个城市及地区合共拥有预计总建筑面积达3410万平方米的土地储备,项目总数111个,分布于华南区域、华东区域、西部区域、华中区域、海南及云南区域、东北区域、华北区域、中国香港及海外,相关楼面平均地价为每平方米人民币2400元。

不过,区域布局上华南区域、海南及云南区域仍旧占据绝对优势,分别拥有土地储备1242万平方米和1121万平方米,合计占集团总土地储备的近70%。

另外从该集团在2017年的新增投资布局情况看,公司仍然侧重于在华南和海南的布局。其新开拓了江门、汕尾、湛江、海口、临高、琼海、句容、常熟、厦门、开封及济南等11个城市中,有6个位于华南和海南。

此外,该集团还以9亿美元从大摩手中回购了海南清水湾项目30%权益,使得该公司在清水湾一个项目上的土地储备就高达500万平方米,超过集团总土地储备的七分之一。

在一定层面上看,雅居乐在海南的押宝,使得这家公司在全国同行中名声鹊起,并为集团未来的发展奠定基础。但日前,海南岛宣布全岛限售,却为这份荣耀蒙上一层阴影,因该集团对于海南的业绩依赖十分突出。去年雅居乐集团实现的897.10亿合约销售中,约23%来源于海南及云南区域,其中清水湾单盘实现销售170亿,占集团总销售额的约19%。

据悉,今年雅居乐为清水湾设置的销售目标为130亿,今年前4月已完成80亿。随着限购的实施,这个主打北方市场的明星楼盘势必将面临空前挑战。一位海南房地产行业人士透露,此番政府的限购决心十分坚决,达不到条件的购房者买房已全部叫停,有公司试图通过长租的方式破解销售困局,也被相关部门命令禁止。

布局有待完善

今年,以清水湾为代表的海南区域最终能为雅居乐贡献多少销售业绩还不得而知。但可以确定的是,雅居乐在新一轮扩张中迫切需要解决的,便是区域依赖和均衡布局的问题。数据显示,除了海南之外,去年华南区域贡献了集团约40%的比例,其余21%来源于华东,剩余的西部、华中、东北、华北等区域合计只有16%。

去年,雅居乐新增土地的总建筑面积为964万平方米,其中该集团应占预计总建筑面积为746万平方米,应付土地金额为人民币346亿元。对于今年的土地投资计划,该集团在3月末的业绩发布会上表示,有望在去年的基础上翻倍,投资总额计划为600亿。

当然,与扩张相伴随的便是融资总额的增加和杠杆水平的提高。数据显示,截至2017年底,雅居乐资产总额1633.58亿,同比增长24%,而负债总计1191.81亿,同比增长36%。借款总额616.75亿,较上年的439.96亿净增176.79亿,净负债比率也在2016年末49.1%的基础上提升至71.4%。

有统计显示,2017年国内上市房企(A股、H股)的平均净负债比率在2016年的基础上大幅增加16.19个百分点,至91.09%。因此,从横向比较来看,雅居乐财务杠杆仍处于行业合理水平。不过,随着该公司继续扩大融资规模,以及增加土地投资额度,预计其负债比率仍有上升空间。数据显示,今年上半年和下半年分别需偿还债务额度为131.4亿和139.62亿,但仅前五月,公司的新增融资额度已达200亿。

种种迹象显示,自从雅居乐2015年在内部进行管理升级,并于2017年提出“1+N”发展战略后,这家公司正行进在做大做强的关键阶段。重新扩大的杠杆以及加速的土地投资,最终会将它引向何方?希望这一次,运气能站在雅居乐这一边。

avatar
李伟祺

2019中国房地产融资能力榜发布 恒大碧桂园万科稳居前三

时代周报记者 蔡颖 发自广州

进入2019年以来,在金融监管加强、去杠杆以及信贷紧缩背景下,房地产企业融资的各大渠道正逐渐关闭。

融资春天的过去,意味着房地产或滑入周期新拐点。央行数据显示,2019年二季度末,房地产开发贷余额 11.04万亿元,同比增长 14.6%,增速较 2018年同期减少 9.6个百分点。

在行业持续调控、融资监管不断加码的背景下,融资能力对房企的生存和竞争的重要性将进一步凸显,具有融资优势的房企也将更具竞争力。

9月3日,作为时代传媒2019中国地产时代百强榜的子榜,《中国房地产融资能力榜TOP20》(下简称“融资能力榜”)重磅出炉。

据悉,本次榜单的评测依托“时代传媒地产数据库”,通过旗下大数据平台时代数据,对各大房企近三年的发债、总负债等数据进行建模分析,综合打分。

房企的融资能力代表了投资机构对房企未来盈利的信心。在融资寒潮下,各大房企仍各寻出路,不断开拓融资渠道,以手握更多现金流。

从榜单来看,稳居前三的是恒大(03333.HK)、碧桂园(02007.HK)、万科(000002.SZ)。上述三家房企融资成绩分别为6.06、4.09、3.09,近三年来的发债总额为1275.8亿元、485.7亿元、348亿元。

融资寒冬来临

在经历了一季度的融资窗口期后,5月份开始,融资收紧政策相继出台,来自资金面的支持也逐渐减弱。

5月17日,银保监会发布《关于开展“巩固治乱象成果促进合规建设”工作的通知》,针对银行及非银机构,列明多项整治要点,其中多处提及房地产融资。

5月底,融资收紧的信号再度释放。据相关媒体报道,因部分房企拿地过于激进,监管部门将收紧其公开市场融资,包括债券及ABS产品。

调控高压之下,房企融资渠道正全面受阻,信托、海外债、银行贷款、保险等渠道陆续开始收紧。

作为房地产融资的重要渠道—信托亦在7月被按下暂停键。

7月4日,银保监会对部分信托公司进行窗口指导,要求房地产信托规模不得超过6月30日的规模,未备案项目一律暂停,符合“432”通道类业务、地产公司并购类业务全部暂停。

随后,银保监会对部分房地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司进行约谈警示,要求其控制业务增速,合理控制房地产贷款投放。除此之外,银保监会收紧信托放行标准,对项目公司的开发资质进行严格的限定。

继房地产信托业务收紧之后,房企美元债发行也遭遇压力。

在7月12日发布的《关于对房地产企业发行外债申请备案登记有关要求的通知》要求中,房地产企业发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务。除此之外,在海外债务的债务规模、期限情况、信息披露、资金用途、负债结构等方面也有诸多管控。

由此来看,融资收紧主要集中在规模的控制以及资质限制两个方面。一方面对房地产信托规模,公司债发行规模以及房企海外债等进行严格管控;第二方面,对信托放行标准提升至项目公司本身具有不低于房地产开发二级资质。

9月2日,同策研究院总监张宏伟向时代周报记者表示,下半年房企融资形势依然严峻。对于中小开发企业来讲,现在资金面还是比较紧张的,现阶段还是要以稳现金流、抓回款为主。

房企融资竞技之道

从榜单来看,碧桂园、万科、恒大三家房企成为融资场上的“优等生”,无论是融资规模还是融资渠道,其受到的影响都十分有限。

今年上半年,境内债券市场销售不太乐观,但位居榜单第一名的恒大发债动作仍未停滞。今年1月,恒大发行30亿美元债;3月6日,其附属公司景程有限公司发行一笔6亿美元的优先票据;进入4月份后,恒大又增发了30亿美元的优先票据。

除了上述境外融资之外,恒大境内融资动作也十分频密。4月8日,恒大地产集团发行不超过200亿元公司债券的申请被上交所受理; 5月24日,恒大地产集团提交一宗110亿元的公司债券发行申请。

今年上半年,万科先后进行了住房租赁专项公司债券和美元中期票据计划的发行。

银行借款作为房企的另一重要资金来源,具有低成本的优势,备受房企青睐。在融资环境趋紧的背景下,银行体系不同规模的房企进行差异化对待,规模大房企拥有的优势更加明显。

从万科的融资构成来看,利息较低的银行借款占比 59.2%,应付债券占比为 25.7%,其他借款占比为 15.1%。 分利率类型来看,有息负债中,固定利率负债占比 38.9%,浮动利率负债占比 61.1%。有抵押的有息负债人民币 59.7亿元,占总体有息负债的 2.7%。

同万科一样,银行及其他借款也是碧桂园主要的融资来源。截至2019年6月30日,碧桂园银行及其他借款、优先票据、公司债券和可换股债券分别为2218.65亿元、574.65亿元、473.36亿元和52.23亿元。

碧桂园在财报中提出,面对房地产行业激烈竞争和持续整合、市场进一步分化的新形势带来的挑战与机遇,公司将坚持稳健的财务政策和风险控制措施。

融资寒冬下,上述三家企业都不断强化资金筹措与运营管理能力,截至今年上半年,万科到期末持有货币资金1438.7 亿元;恒大现金及现金等价物以及受限制现金总额为2880.2亿元;碧桂园拥有可动用现金余额2228.4亿元。

随着融资环境的变化,不同房企的融资能力差异也逐渐拉大。

根据榜单显示,拥有央企背景的三家龙头房企—华润置地(01109.HK)、招商蛇口(001979.SZ)、中海地产(00688.HK)融资优势也颇为明显,其中华润置地与招商蛇口的融资能力分别位列第十、第十一。而在融资成本普遍水涨船高的背景下,上述三家房企融资成本也仅为4.45%、 4.91%、 4.28%,处于行业较低水平。

本网站上的内容(包括但不限于文字、图片及音视频),除转载外,均为时代在线版权所有,未经书面协议授权,禁止转载、链接、转贴或以其他方式使用。违反上述声明者,本网将追究其相关法律责任。如其他媒体、网站或个人转载使用,请联系本网站丁先生:chiding@time-weekly.com

avatar
存诗

网络小贷融资杠杆被限 蚂蚁金服对旗下蚂蚁小贷增资82亿元

据中国证券网消息,蚂蚁金服将对旗下重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司、重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司两家小贷公司增资82亿元,将其注册资本从现有的38亿元,提升至120亿元。

资料显示,重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司于2013年8月注册成立,初始注册资本2亿元,后增资为20亿元,原名为重庆市阿里小微小额贷款有限公司,2017年6月更名为重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司。

其经营范围为在全国范围内开展办理各项贷款、票据贴现、资产转让业务,唯一股东为浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司(蚂蚁金服),法人代表为蚂蚁金服董事长彭蕾。

重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司于2011年6月注册成立,注册资本为18.08亿元,原名为重庆市阿里巴巴小额贷款有限公司,2017年9月更名为重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司,唯一股东为蚂蚁金服,法人代表为蚂蚁金服CRO俞胜法。

分析认为,蚂蚁金服此举是为了应对监管新规中对小额贷款公司资金来源的限制。按照重庆当地2.3倍杠杆率计算,蚂蚁金服在重庆注册的2家小贷公司,最多可放贷87.58亿元,如若注册资本增至100亿元,则可放贷230亿元。

日前,互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室下发的《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》、《关于印发小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项整治实施方案的通知》等新规也明确,将对网络小贷清理整顿工作,要求对于超比例规定的小额贷款公司,应制定压缩规模计划,限期内达到相关比例要求,由小额贷款公司监管部门监督执行。

蚂蚁金服方面表示,此次增加注册资本是为了进一步增强蚂蚁小贷服务客户的能力,更好地满足消费者合理的消费金融需求。“后续将视业务开展情况和相关的监管要求,继续增加注册资本和资金实力。”

据柒闻网了解,各地区对于网络小贷表内融入资金余额基本要求不超过公司资本净额的1.5-2倍,上海要求融入资金余额不超过资本净额的50%,杠杆最低;湖南则划分3个等级,最高融资比例可达300%。

“融资杠杆比例受限,表外融资并入表内,小贷实际杠杆率将会大幅降低,这样一来,小贷公司资金来源就很少了。”广州互联网金融协会会长方颂表示,除了少量银行融资,无论是线下小贷公司,还是网络小贷,今后基本都只能以自有资金放贷,业务会大大萎缩。

avatar
没有调

去杠杆下的融资,房企该如何抉择?

前不久,在2019年银行业和保险业监督管理工作会议上,银保监会表示坚决服务供给侧结构性改革,稳步推进结构性去杠杆,妥善处理防风险与稳增长调结构的关系。银保监会的表态,在这个当口,其意义不言而喻。

为调控楼市,抑制房价过快上涨,房企融资收紧是近几年的主旋律。2016年8月,房企以项目融资为目的的定增通道关闭,至今仅有定增个案。同年10月关闭公司债发行窗口。2017年下半年监放行房企公司债,但审批十分严格。2018年上半年货币政策走向中性偏松,公司债有所恢复,然而7月开始融资收紧,严格控制公司债用途,规定只能借新还旧或者长租公寓建设。

可以说,融资难贯穿了房企的2018年。

据估计,2019 年地产债年内到期需还款金额约为4551亿元,于房企而言还债压力不小。俗话说,车到山前必有路,船到桥头自然直。1月,央行降准分两次落地,此次降准及相关操作净释放长期增量资金约 8000 亿元,这就意味着融资成本降低。几乎在降准同时,房企扎堆发债,一周内就有超过二十家房企发债,更有房企一个月内发债三次。

2019年的春天不远了,房企融资回暖会继续吗?

1月22日,省部级主要领导干部坚持底线思维着力防范化解重大风险专题研讨班上,国家领导人在关于经济领域七“要”中强调,要稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制方案,要切实解决中小微企业融资难融资贵问题,加大援企稳岗力度,落实好就业优先政策。可以预见的是,或有货币政策定向宽松,但维护房地产市场平稳是大方向。

在这种政策和经济环境下,资金密集型的房企应该做出什么样的融资抉择?

如今的房地产行业分化越来越大,行业并购重组加速,未来这种行业整合还会继续,并购融资也将是不错的融资机会。

房企多为重资产,融资收紧的情况下资金链变得紧绷起来,如若通过资产证券化将自身“变轻”,既提高了灵活性又降低了风险,换个角度来看这也是房企融资的不错办法。

就目前来讲,银行贷款依旧是房企融资的主要来源,然而也是受政策调控影响较大的一种方式。除争取常规贷款业务之外,踩准政策节奏,相信会挖掘到更多贷款空间。

融资收紧下,不少房企选择借道信托融资,然而成本水涨船高。未来如何通过信托拿到价位合适且稳定的融资是一个不可忽略的问题。

经济形势在变化,房企的融资方式和渠道也需要不断创新来适应未来的发展。如何房企融资创新,或许在一场房地产和金融精英深度探讨中能找到自己的答案。

2019年3月,“2019观点年度论坛”将在深圳举办,届时数百开发企业、投资机构、金融投行、专业机构、互联网企业的领袖与高层,与行业领导、经济学者、主流媒体共同论道,寻找2019年中国房地产的创新未来。

论坛现场还将发布“2019中国房地产卓越100榜”,共同见证那些卓越、杰出与非凡,付出100分努力的中国房地产企业。

活动安排

2019观点年度论坛

【大会主题】:展望:重构未来

宏观篇:经济与楼市

市场篇:增量开发与存量运营

产品篇:供需新格局

创新篇:风口与蓝海

模式篇:“慢下来”的房企

土地篇:面粉之问

产业篇:运营为王

金融篇:“去杠杆”的融资抉择

2019中国房地产卓越100榜发布盛典

我们将会权威发布:

2019中国房地产卓越100榜主榜单

2019中国房地产卓越100榜

2019中国房地产上市企业30强(地产G30)

2019中国房地产卓越100榜分榜单

2018中国房地产销售金额TOP100

2019非内地房地产企业卓越榜

2019中国房地产品牌价值卓越榜

2019中国房地产管理与团队卓越榜

2019中国房地产商业模式卓越榜

2019中国房地产成长力卓越榜

2019中国物业服务企业TOP30

2019中国产业地产运营商TOP30

2019中国房地产卓越100榜单项奖

2019观点学徒计划—总部训练营

探访名企:走进行业最具代表性的知名企业与项目,让你亲身感受行业领先者的独特氛围,在现场实地考察中思考企业成功的路径与方法。

高端对话:与高层面对面,拨开层层迷雾,探讨企业成功与制胜之道,在思想碰撞中寻觅成功之道。

案例教学:资深导师代表性实例教学,针对性答疑解惑,解码方法与路径,内部深度交流。

本文源自观点地产网

avatar
流年

曹培玺:降杠杆关键在于融资和债转股

华夏时报网

华夏时报记者张智 北京报道

国有企业降杠杆已经成为当前防风险工作的重中之重。

3月4日,全国政协委员、中国华能集团有限公司董事曹培玺回答记者提问时表示,应该围绕着企业的可持续发展来防范风险,一个是要利用好国家政策,另一个要加强权益性融资,来降低杠杆,同时要通过提质增效,来提高企业的竞争力。

“企业怎样将负债率降低下来,同时把效益提上去,在发展中取得更好的效益,需要很多工作,提质增效、提升竞争力、体制机制,包括管理各方面都需要采取措施。”曹培玺说。

在曹培玺看来,降低杠杆关键在于提高资本市场的融资,通过企业上市去融资,另一个是利用好国家政策,搞好债转股。

责任编辑:徐芸茜 主编:陈岩鹏

avatar
厮守她

杠杆资金开户创三年半新高,已成为这波燃料电池行情最大推手丨融资融券周报

上周两融余额继续攀升,其中融资正式突破9700亿元大关,环比增加1.93%,不过相比而言,融券余额单周增加7.7%表现更为突出。

杠杆资金开户数创三年半以来新高,但仍在低位

中国结算披露的数据显示,2019年3月新开信用证券账户的投资者数量为69774个,环比增长308.11%。其中,个人投资者开通融资账户多达68920个,环比增长309.63%,创出2015年10月以来单月新高。

另外,总信用账户数也逼近850万关口。

不过相比于14年的疯狂,目前其实仍处于相对理性阶段。资料显示,2014年8月-2015年6月期间,除了15年2月外,个人信用账户单月新增均在20万户以上,其中14年12月更是创下72.4万/月的历史最高纪录。

分析认为,未来市场潜在增量资金主要来自于融资增加、外资的流入以及公募与私募基金发行规模的回升。其中,融资余额仍有千亿至万亿增量空间。

从融资余额规模来看,考虑到市场情绪回暖,融资余额大概率能够回到2018年市场调整之前的水平。

题材百花齐放,仅家电被抛弃

28个申万一级行业中,除了家电外,其余均为净买入。其中5G半导体的脉冲式行情推动通信上周获资金净买入超20亿,另外房地产底部补涨、浙江龙盛两度反抽,以及华为汽车、一汽等央企改革推动,汽车、化工等板块杠杆资金买入居前。

行业两融资金存量上,非银金融、电子、银行、计算机、医药生物等行业融资余额居前。若以融资余额占自由流通市值的比例来衡量杠杆资金的占比,有色金属、综合、钢铁、计算机、通信是目前杠杆做多资金占比较高的行业,杠杆资金达到5%以上。

个股融资余额存量上,中国平安、中信证券、兴业银行、民生银行、东方财富等10只个股融资余额居前。

杠杆资金的占比上,兴民智通、昂立教育、全柴动力、中远海科、莫高股份等是目前杠杆做多资金占比较高的股票,杠杆资金的占比达到18.70%以上。

若以融资净买入额占周交易额比例作为看多指标,前10个股分别为:力帆股份、云南城投、桐昆股份、攀钢钒钛、外高桥、荣盛石化、九州通、金地集团、羚锐制药、大名城。

杠杆资金全面推升燃料电池行情

以活跃程度指标——近一周融资余额提升比例上来看,重组复牌的置信电气近期开板,两融余额提升超100%。

其余公司中,燃料电池几乎霸榜,前十公司中力帆股份、东方电气、贵研铂业、全柴动力、卫星石化均属于该概念。另外海西自贸工业富联、央企重组一汽轿车以及新近大麻跨境通均被杠杆资金关注。

分析认为,虽然目前氢燃料电池的产量很低,还在发展的初期,但类比于锂电池的发展进程,现阶段氢燃料电池的行业增速将会更快。

今年《政府工作报告》首次将推动加氢设施建设写入,同时将新能源汽车补贴方向转向氢燃料电池及充电桩,直接表明国家支持态度。据不完全统计,2019年一季度氢能燃料电池国内投资总额超480亿元,涉及14个省26个地区。

近期,浙江省发改委又发布了《浙江省培育氢能产业发展的若干意见》,提出到2022年浙江氢能产业总产值规模超百亿元。成都启动建设“绿色氢都”,成立氢能及燃料电池产业发展促进会。氢能产业有望迎来高速投资周期。

*免责声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议

*风险提示:股市有风险,入市需谨慎

avatar
化烟

2019中国房地产融资能力榜发布 恒大碧桂园万科稳居前三

房企的融资能力代表了投资机构对房企未来盈利的信心。在融资寒潮下,各大房企仍各寻出路,不断开拓融资渠道,以手握更多现金流。

进入2019年以来,在金融监管加强、去杠杆以及信贷紧缩背景下,房地产企业融资的各大渠道正逐渐关闭。

融资春天的过去,意味着房地产或滑入周期新拐点。央行数据显示,2019年二季度末,房地产开发贷余额 11.04万亿元,同比增长 14.6%,增速较 2018年同期减少 9.6个百分点。

在行业持续调控、融资监管不断加码的背景下,融资能力对房企的生存和竞争的重要性将进一步凸显,具有融资优势的房企也将更具竞争力。

9月3日,作为时代传媒2019中国地产时代百强榜的子榜,《中国房地产融资能力榜TOP20》(下简称“融资能力榜”)重磅出炉。

据悉,本次榜单的评测依托“时代传媒地产数据库”,通过旗下大数据平台时代数据,对各大房企近三年的发债、总负债等数据进行建模分析,综合打分。

房企的融资能力代表了投资机构对房企未来盈利的信心。在融资寒潮下,各大房企仍各寻出路,不断开拓融资渠道,以手握更多现金流。

从榜单来看,稳居前三的是恒大(03333.HK)、碧桂园(02007.HK)、万科(000002.SZ)。上述三家房企融资成绩分别为6.06、4.09、3.09,近三年来的发债总额为1275.8亿元、485.7亿元、348亿元。

融资寒冬来临

在经历了一季度的融资窗口期后,5月份开始,融资收紧政策相继出台,来自资金面的支持也逐渐减弱。

5月17日,银保监会发布《关于开展“巩固治乱象成果促进合规建设”工作的通知》,针对银行及非银机构,列明多项整治要点,其中多处提及房地产融资。

5月底,融资收紧的信号再度释放。据相关媒体报道,因部分房企拿地过于激进,监管部门将收紧其公开市场融资,包括债券及ABS产品。

调控高压之下,房企融资渠道正全面受阻,信托、海外债、银行贷款、保险等渠道陆续开始收紧。

作为房地产融资的重要渠道—信托亦在7月被按下暂停键。

7月4日,银保监会对部分信托公司进行窗口指导,要求房地产信托规模不得超过6月30日的规模,未备案项目一律暂停,符合“432”通道类业务、地产公司并购类业务全部暂停。

随后,银保监会对部分房地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司进行约谈警示,要求其控制业务增速,合理控制房地产贷款投放。除此之外,银保监会收紧信托放行标准,对项目公司的开发资质进行严格的限定。

继房地产信托业务收紧之后,房企美元债发行也遭遇压力。

在7月12日发布的《关于对房地产企业发行外债申请备案登记有关要求的通知》要求中,房地产企业发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务。除此之外,在海外债务的债务规模、期限情况、信息披露、资金用途、负债结构等方面也有诸多管控。

由此来看,融资收紧主要集中在规模的控制以及资质限制两个方面。一方面对房地产信托规模,公司债发行规模以及房企海外债等进行严格管控;第二方面,对信托放行标准提升至项目公司本身具有不低于房地产开发二级资质。

9月2日,同策研究院总监张宏伟向时代周报记者表示,下半年房企融资形势依然严峻。对于中小开发企业来讲,现在资金面还是比较紧张的,现阶段还是要以稳现金流、抓回款为主。

房企融资竞技之道

从榜单来看,碧桂园、万科、恒大三家房企成为融资场上的“优等生”,无论是融资规模还是融资渠道,其受到的影响都十分有限。

今年上半年,境内债券市场销售不太乐观,但位居榜单第一名的恒大发债动作仍未停滞。今年1月,恒大发行30亿美元债;3月6日,其附属公司景程有限公司发行一笔6亿美元的优先票据;进入4月份后,恒大又增发了30亿美元的优先票据。

除了上述境外融资之外,恒大境内融资动作也十分频密。4月8日,恒大地产集团发行不超过200亿元公司债券的申请被上交所受理; 5月24日,恒大地产集团提交一宗110亿元的公司债券发行申请。

今年上半年,万科先后进行了住房租赁专项公司债券和美元中期票据计划的发行。

银行借款作为房企的另一重要资金来源,具有低成本的优势,备受房企青睐。在融资环境趋紧的背景下,银行体系不同规模的房企进行差异化对待,规模大房企拥有的优势更加明显。

从万科的融资构成来看,利息较低的银行借款占比 59.2%,应付债券占比为 25.7%,其他借款占比为 15.1%。 分利率类型来看,有息负债中,固定利率负债占比 38.9%,浮动利率负债占比 61.1%。有抵押的有息负债人民币 59.7亿元,占总体有息负债的 2.7%。

同万科一样,银行及其他借款也是碧桂园主要的融资来源。截至2019年6月30日,碧桂园银行及其他借款、优先票据、公司债券和可换股债券分别为2218.65亿元、574.65亿元、473.36亿元和52.23亿元。

碧桂园在财报中提出,面对房地产行业激烈竞争和持续整合、市场进一步分化的新形势带来的挑战与机遇,公司将坚持稳健的财务政策和风险控制措施。

融资寒冬下,上述三家企业都不断强化资金筹措与运营管理能力,截至今年上半年,万科到期末持有货币资金1438.7 亿元;恒大现金及现金等价物以及受限制现金总额为2880.2亿元;碧桂园拥有可动用现金余额2228.4亿元。

随着融资环境的变化,不同房企的融资能力差异也逐渐拉大。

根据榜单显示,拥有央企背景的三家龙头房企—华润置地(01109.HK)、招商蛇口(001979.SZ)、中海地产(00688.HK)融资优势也颇为明显,其中华润置地与招商蛇口的融资能力分别位列第十、第十一。而在融资成本普遍水涨船高的背景下,上述三家房企融资成本也仅为4.45%、 4.91%、 4.28%,处于行业较低水平。 

来源:时代周报

avatar
心刺

乐视的债权人:乐视融资杠杆接近1:7 机构陷融资陷阱

本报记者 李维 朱艺艺 王丹 庞华玮 北京上海广州报道

除了乐视前员工,在乐视危机演变中,一众金融机构形成一个庞大“生态”。

早在2016年11月12日,贾跃亭已质押5.6607亿股,融资116.14亿元。

彼时,由于乐视网股东的股权质押等原因,至少有15家券商的名字与乐视绑在一起,包括海通、华融、华福等等。

中国执行信息公开网披露一份2017年9月28日立案的文书显示,贾跃亭因“违反财产报告制度”被列入失信被执行人名单,平安证券要求其偿付总计4.79亿元。

2017年12月28日下午,平安证券向21世纪经济报道记者确认上述内容,而对关于这笔资金涉及具体业务,其仅表示,“该笔业务在定向资管计划项下(股票质押的融出方)”。

此外,投资机构“计提坏账”不在少数,这些资金则大多属于直接投资。

21世纪经济报道记者调查获悉,宁波杭州湾新区乐然投资管理合伙企业(有限合伙)(下称乐然投资)是其重要代表,从中既可管窥贾跃亭的融资逻辑,也足见嵌套式资管产品式融资给当前金融风险带来的不确定性。

乐视债务链条

平安证券的诉讼备受关注,因其有一个特殊身份,是乐视网上市的保荐人。

在乐视网前发审委委员被调查后,有平安证券人士向21世纪经济报道记者透露,“财务这块目前来看应该没有问题,因为平安证券到目前为止没有收到有关方面立案调查通知。“

上述平安证券人士证实,深交所翻看过平安证券编制的乐视网上市工作底稿,但没有找平安证券去聊天、调查或协助。

媒体报道指,乐视网IPO承销及保荐费用4504万元,审计及验资费用252万元,信息披露费用251.4万元。当年(2010年)平安证券作为主承销商的收入排名第一,IPO收入近20亿元,似乎乐视并非其“大项目”。

另一份文书显示,华福证券也要求贾跃亭偿付超3亿元。

不止机构,同属创业板的华策影视(300133.SZ)是乐视的债权方之一。

21世纪经济报道记者了解到,2017年一季度末,其对乐视网有3.4亿元应收账款余额,11月19日的公告显示,其对乐视网应收账款余额降为1.2亿元,扣除其他投资方后,归属于华策影视的金额预计不超过8000万元。

2017年12月28日下午,华策影视证券事务部一位工作人员告诉21世纪经济报道记者,“已经播出的剧集有一部分应收账款,一些还未播出的剧集应收账款,以及公司和乐视网作为联合投资的金额,都做了相应债务清算”,他指出,“2017年乐视网要付的比例不超过1%,绝大部分款项将在2018年度和2019年度支付”。

此外,明家联合(300242.SZ)、和力辰光(836201.OC)、嘉行传媒(830951.OC)等都是乐视的债权方。

21世纪经济报道记者采访获悉,华东一家金属零部件加工企业到现在还在庆幸自己“退出”得早,没有深度参与乐视的产品供应。

据上述企业内部人士称,2015年四季度开始,该公司参与了乐视第一代手机的部分零部件生产加工。“说实话,当时乐视给的价格和账期回款还不错,我们也比较看好这一合作”,该人士透露。

那时乐视风头正劲,手机看起来也还行,第一批产品上市颇受欢迎。

另据业内人士透露,港股公司瑞声科技、仁宝电脑等由于与乐视合作的“体量”较大,受到的冲击比较严重。2016年11月,瑞声科技公开表示:乐视欠款问题得以解决前,不考虑再与对方交往。若欠款太久,不排除采取法律行动。随后该公司向法院申请财产保全。

20亿银行非标踩雷样本

当乐视的尴尬被频繁谈起,市场更多地回忆起各种细节。

在21世纪经济报道选择的样本中,乐然投资进入公众视野的时点是2017年1月。

彼时,处于财务告急阶段的乐视网公告称迎来战略投资方,即获得融创中国150亿投资的同时,还有华夏人寿及乐然投资提供的18.3亿元融资“助阵”。

乐然投资于2016年7月5日成立。其中,英大基金子公司英大资本出资20亿元,占比达57.06%,另有临汾市投资集团(临汾城投)、乐视控股、乐视投资分别持股28.53%、14.27%和0.14%,4家股东合计出资35.05亿元。

据天眼查资料,35.05亿元体量的乐然投资只有名下一笔投资,那就是乐视网旗下超级电视业务载体“乐视致新”;经融创中国和孙宏斌一年的运作后,“乐视致新”已于2017年12月4日更名为“新乐视智家”。

工商资料显示,乐然投资对其出资额1263.36万元,其余资金投向何处不得而知。

由于穿透后英大资本是乐然投资控股股东,而其母公司英大基金是国家电网控股企业,亦有媒体称乐视获得国资支持。

但据21世纪经济报道调查获悉,乐然投资仍被乐视系控制,仍属于乐视系融资一部分。其实质上是一只结构化合伙型私募基金,承担权益风险的仅有作为GP的乐视投资和作为劣后的乐视控股。

不同的是,工商资料中出资20亿元的英大资本与10亿元的临汾城投仅分别作为优先级和夹层存在。英大资本仅作为专项通道存在,而20亿资金来自某股份行北京分行,截至2017年7月底,该笔资金已发生利息违约。

“这种非标业务在银行资本业务中并不少见,银行相当于做并购贷款,贾跃亭以个人及乐视系资产提供担保。”一位接近乐视系的券商人士透露,“当时这笔资金不是直接从银行到英大资本账上的,中间还有一家券商资管过手。”

据该人士透露,该笔贷款发放与上述股份行个别领导的支持不无关联。记者获悉,20亿元的优先级投资完成后不久,该领导已被有关部门带走调查。

担任通道方的英大资本与乐视关系不止于此。有报道称其曾在2016年9月参与乐视超级汽车首轮融资。

乐然投资获得的另一笔10亿元“夹层”投资则来自贾跃亭老家的临汾城投。

“贾跃亭主动争取了老家提供这10亿元的夹层支持,因为如果没有这10个亿,银行那边的杠杆就太高,可能导致融资失败。”另一位接近乐视系人士透露,“相当于破产清算时,临汾城投也要让位给银行,但实际上都是国有资产买单。”

“这个融资链条里,乐视相当于只出资5.05亿元,融资杠杆比例接近1:7,但这些债务融资在引入融创时又作为资本进入乐视致新(新乐视智家)。”该人士坦言。

“全盘式担保”警示录

事实上,与乐然投资类似的合伙基金陷阱,还有乐视依托海通证券发行的乐视可转债项目。

2015年5月,海通证券旗下私募机构海通创世发起4.1亿元合伙基金,定向投资乐视手机业务载体“乐视移动”海外发行的可转债,年化收益15%。

后来作为投资标的的可转债没有出现,同时上述合伙基金也未在基金业协会进行程序备案。

21世纪经济报道记者从接近乐视人士处获悉,上述合伙基金在成立后不久,便以借款为名向乐视系公司“转账”,卷入乐视融资陷阱。

事实上,复盘乐视系与贾跃亭的融资特征,能够发现其具有债务共担化、关联交易不透明等诸多特征,仍有不少机构陷入,或更多是对其擅以个人及全部资产为名义的“全盘式担保”的押注,只是这次,他们赌输了。

例如记者调查乐视多起债务融资项目时发现,其担保大多显示为“贾跃亭及其个人资产承担无限连带责任担保”,有时条款还备注其个人资产包括“除上市公司股票外,还有非上市公司资产,包括影视、超级电视、体育、汽车、云计算”等。

这种“全盘式担保”的实质风控效果如何;面对如乐视般越做越大的企业时,掌舵人的个人资产和企业的真实边界,是否足够被市场清晰认知,都值得反思。

avatar
柔情仼孒

火箭公司Space X又缺钱了?媒体称其正寻求7.5亿美元杠杆融资

作者|张超 编辑|罗丽娟

被特斯拉Model 3麻烦缠身的马斯克,也在为旗下太空技术公司Space X操心着。

11月7日,路透社援引知情人士消息称,Space X正在寻求一笔7.5亿美元的杠杆融资,美国美林银行将主导这笔交易。Space X管理团队还将于11月7日举行一场面向贷款机构的介绍会。这也是近半年内,Space X第二次被曝出融资的消息。

早在今年4月,据风投行业研究公司PitchBook数据,Space X在4月5日授权启动了5.07亿美元的I轮融资,此轮融资的价格每股169美元,由此Space X估值达到约250亿美元。

一个月后,Space X董事长兼首席运营官Gwynne Shotwell在接受美国财经新闻媒体CNBC采访时透露,公司估值达280亿美元。

Space X也成为仅次于Uber和Airbnb的美国第三大最有价值风险投资创业公司。公开资料显示,Space X此前获得的资金主要来自硅谷知名风投公司德丰杰投资(DFJ)、Founders Fund,谷歌以及全球第四大共同基金公司富达投资。

美国金融博客网站Zero Hedge认为,猎鹰重型火箭的成功发射是屡遭挫败的Space X获得重新估值的重要原因。

今年2月,在美国佛罗里达州肯尼达发射中心,Space X成功发射了一搜搭载Tesla Roadster跑车的猎鹰(Falcon Heavy)重型火箭,从而改写了人类航空航天史。因为,猎鹰(Falcon Heavy)重型火箭是全球最大的运载火箭:高达二十层楼,三个一级火箭均配备九个发动机,共由二十七台发动机推动。

近日,在接受硅谷科技媒体Recode采访时,马斯克也表示,猎鹰重型火箭是世界上最强的火箭,能量是排名第二的两倍。

马斯克的野心还不止于此。根据美国航空航天局(NASA)今年8月发布的通告,Space X将于明年4月首次试飞其Falcon 9搭载的载人龙飞船(Crew Dragon)。与此同时,NASA还公布了波音(Boeing)的载人航天火箭试飞计划,他们将于明年年中进行试飞。这也意味着,Space X将击败波音,成为第一个将美国宇航员送上国际空间站的私营企业。